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基金“抱团股”筹码松动 年末调仓换股迹象明显

  ⊙记者 王诚诚 ○编辑 吴晓婧

  年内风光无限的基金“抱团股”出现筹码松动迹象。最近两三个交易日,基金持股占流通市值较大,年内涨幅居前的科技、等热点板块连续下跌,部分代表个股如汇顶科技、我武生物、蓝思科技、圣邦股份等持续遭遇资金抛售。

  “此前基金筹码过于集中,市场出现局部过热现象,在年末行情大概率走弱的预期下,基金为了保排名提前兑现收益,不得不抛售一些筹码。”沪上某受访基金经理的表述颇具代表性,即便是组合中长线看好的个股,最近也进行了减仓。他担心:“不提前兑现收益就会遭到‘踩踏’。”

  核心资产短期吸引力不足

  龙虎榜显示,就近期跌幅较大的公司而言,机构抛售的动力较强。以我武生物为例,11月22日该股龙虎榜显示,卖出前五名均为机构席位,此外,圣邦股份、大博均出现了类似现象。

  在上述基金经理看来,公募基金进行业绩排名的考核机制下,部分有业绩支撑的“抱团股”遭遇大跌并非完全是因为价格过高。

  “当前,基金经理面临着估值方法的变化,由PEG(市盈率相对盈利增长比率)向DDM(股利贴现模型)转换。从企业未来现金流的角度看,可以看到很多所谓的核心资产,可能短期吸引力不够,但长期空间还很大。”

  睿远基金陈光明认为,从估值的角度看,上述核心资产虽然长期看来没有什么大问题,但已经很难获得超额收益,需要做出一些不同于市场的前瞻判断。

  “过去追求又好又便宜,现在一流公司已经是一流价格,甚至有些公司已经存在一些溢价。在此基础上,想要取得超额收益,需要做出一些不同于市场的前瞻性判断。”陈光明表示。

  “机构低配”成关注重点

  种种迹象表明,机构低配板块已重新进入机构视野,基本面的边际改善成为机构买入的理由。

  从盘面看,上周游戏板块集体暴涨,昨日地产、钢铁、建材等周期板块异动,其中机构均有参与,而这些此前被机构低配的行业均成为调仓换股的重点关注行业。

  南方某家基金公司的基金经理表示,目前市场对宏观经济的预期较低,年内“顺周期”板块表现均较不理想,但未来只要经济下行速度略好于预期,或者政策进行超预期的逆周期调节,包括基建、汽车等周期性板块都将出现机会。

  陈光明则认为,明年可能出现超额收益的地方包括:一是持续超预期的一流公司,业绩的增长反映到股价的增长顺理成章;二是短期承压导致估值便宜的优秀公司;三是有二流价格的准一流公司。

  不过,他同时强调,在个股选择上还是要以基本面为锚,在存量经济、行业集中的大背景下,头部公司依然是关注的重点。他提醒,在目前的经济环境下,不处于细分行业前三位的公司可能风险系数还是较大,各行业基本都在演绎“强者恒强”。

  也有私募人士认为,目前处于低位的板块个股,未必在明年就会有亮眼表现。如果经济下行超预期,机构还是会重新抱团业绩确定性较高的个股及板块。因此,板块轮动现象未必会出现。

  可以得到部分印证的是,就在“白龙马”连续遭遇基金抛售之际,北向资金却坚定入场捡筹码,体现了不同性质的资金投资行为之间的差异。以我武生物为例,11月22日当天,就在机构集中抛售1.08亿元时,北向资金通过深港通专用,买入净额达1861.29万元。

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  (来源:上海证券报)

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